2月14日，中国证监会官网一则备案见告，让内行忽地级3D打印领域的“隐形冠军”创思三维走到聚光灯下。这家总部位于深圳的3D打印独角兽企业，认真获取境外刊行上市备案，拟刊行不逾越1.51亿股境外上市凡俗股并在香港衔接交游所上市。跟着备案落地，创思三维有望成为“港股忽地级3D打印第一股”。

备案落地：从“斗室间”到港股通路的八年长跑

2026年2月12日，中国证监会国际合营司出具了《对于深圳市创思三维科技股份有限公司境外刊行上市及境内未上市股份“全通顺”备案见告书》。文献浮现，创思三维拟刊行不逾越150，808，200股境外上市凡俗股，并在香港衔接交游所主板上市。同期，公司21名鼓吹拟将所持统统393，412，551股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联交所上市通顺。这其中包括陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科四位衔接创举东谈主各5160万股，以及前海股权投资基金、深创投、腾讯创投等盛名投资机构。

这次备案由中金公司担任独家保荐东谈主。凭证港交所上市纪律，企业需在聆讯审批日历至少4个营业日之前提交“备案见告书”，这意味着创思三维已取得进行香港上市聆讯的前置要求，或很快在港交所进行上市聆讯。公司需要在备案见告书出具之日起12个月内完成境外刊行上市，不然需更新备案材料。

创思三维的故事始于2014年。那一年，陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科四位“80后”凑都30万元，在深圳租下一间20平常米的办公室，创立了创思三维。彼时，忽地级3D打印阛阓照旧西洋品牌的“自留地”，开辟售价高达三四万元，操作复杂且难以普及。他们锚定“平价化”地点，继首款产物CR-i3打开香港阛阓后，2016年推出CR-10打印机，以500好意思元售价连忙热销内行，出货量超万台，平直推动企业次年齿迹增长近10倍。

如今，仅用了10余年时分，创思三维已从一家新兴硬件创业公司成长为内行忽地级3D打印的龙头企业，并于2025年7月被认定为新晋独角兽企业，估值达10亿好意思元。公司在武汉和惠州两大基地累计领有约26万平常米的出产智商（含制造、仓储与供应链步骤），杀青大范畴、尺度化出产，灵验撑持内行出货与腹地阛阓需求响应智商。松手2025年3月31日，公司领有74家自营在线门店及2，163家经销商，销售麇集涵盖内行约140个国度和地区。

业务生态与财务进展：从“三驾马车”到“增收不增利”的隐忧

创思三维的产物及劳动已从单一的3D打印机，扩展至涵盖3D打印耗材、3D扫描仪、激光雕镂机以及创思云在线社区的完好生态。招股书浮现，公司的产物及办当事者要包括：3D打印机、3D打印耗材以及创思云（公司专注于3D打印本体的内行在线社区）上提供的种种劳动。凭借品牌及技能专长，公司扩展了产物线，涵盖3D扫描仪、激光雕镂机及配件。此外，公司近期推出Nexbie，一个专注于3D创意制品的国外电商平台。

凭证灼识磋磨的辛勤，公司是内行3D创意产业主要参与者中独逐一家同期提供忽地级3D打印、忽地级3D扫描和忽地级激光雕镂产物和劳动的公司。按2024年的出货量计：忽地级3D打印机阛阓占有率位居内行第二；忽地级3D扫描仪阛阓占有率位居内行第一；忽地级激光雕镂机阛阓占有率位居内行第三。

在软件生态方面，创思三维开发了两个在线平台：创思云和Nexbie。创思云动作专注3D打印本体的内行在线社区，促进用户推敲与赋能用户打印，擢升3D打印的普及率。凭证灼识磋磨的辛勤，松手2024年12月31日，按创思云的注册用户数计，公司领有用户数最多的内行3D打印在线垂类社群。值得一提的是，公司是业内第一个将AI技能全面融入3D创意经由的建模、打印和激光雕镂阶段的公司，通过自研赋能智能制造及紧密加工，构筑了公司在行业的护城河。

财务数据浮现，创思三维杀青了健硕的事迹增长。收获于业务场景拓展及内行化快速布局，公司于2022年、2023年及2024年分手杀青收入13.46亿元、18.83亿元及22.88亿元，2022至2024年的复合年增长率达30.4%。松手2025年3月31日止三个月，公司的收入为7.08亿元。盈利智商方面，由于产物销量的快速增长以及灵验的成本适度，公司毛利率不息擢升。于2022年、2023年、2024年以及松手2025年3月31日止三个月，公司分手录得毛利3.88亿元、6.00亿元、7.08亿元及2.50亿元，同期毛利率分手为28.8%、31.8%、30.9%及35.2%。

可是，光鲜的营收增长背后，是严峻的盈利压力。2024年公司净利润同比下滑31.23%至8875.7万元。招股书数据如合并面镜子，照射出行业高增长背后的强烈竞争：净利润增速显赫放缓，出现“增收不增利”的形态。这组数据深化反馈了行业尖锐化的竞争近况。背后原因包括阛阓竞争加重、研发与营销进入加多，以及原材料成本上升。其研发用度率天然在擢升，但由于早期低端机型占比过高，毛利率天然保管在30%附近，但净利率却从2022年的7.7%近乎腰斩至2024年的3.87%。

对于IPO召募资金的用途，创思三维在招股书中给出了昭彰的谋划：一是用于公司的研发投资，以加强技能智商；二是用于公司的国外用户营运，具体而言，用于搭建和运营公司的创思云及Nexbie；三是用于内行品牌实际及销售渠谈开发；四是用于寻求与公司的业务互补并妥当公司计策的计策性合营关系、投资或收购；五是用作营运资金及一般公司用途。在研发进入方面，诠释期内创思三维箝制加多进入，2022年至2025年一季度研发开支分手为8750万元、9630万元、1.49亿元及4650万元，分手占公司总收入的6.5%、5.1%、6.5%、6.6%。这种增长主要源于业务膨大带来的研发东谈主员数目加多过甚薪资和奖金的飞腾。

本钱加持与行业激战：腾讯入局“前雇主”大疆投了敌手

自成立以来，创思三保管续获取本钱阛阓认同。2021年6月，公司完成股份制矫正后，获取了9位投资方统统约5.08亿元的融资，估值达到40亿元。招股书浮现，IPO前投资者包括前海FOF（前海股权投资基金）、深创投、腾讯创投及中航坪山等，其分手占公司已刊行及刊行在外股份总额约5.81%、4.32%、2.16%及1.45%。

值得贯注的是，在腾讯创投的背后，不错发现马化腾的身影。具体来看，腾讯创投是深圳市腾讯睿投企业处治有限公司的迤逦全资从属公司，而腾讯睿投由深圳市藤绿企业处治合股企业（有限合股）及深圳市藤远企业处治合股企业（有限合股）各持有50%权柄。深圳藤绿及深圳藤远各解放其凡俗合鼓吹谈主深圳市藤青企业处治有限公司、许晨晔及卢山分手持有75%、20%及5%权柄，深圳藤青由马化腾及许晨晔分手领有80%及20%权柄。

在创思三维其他投资方的背后，还不错发现前海方舟董事长靳海涛、深圳国资委、中航国际投资、不惑私募基金、国新南边投资的身影。值得一提的是，2025年5月，即在公司行将递交招股书前，创思三维按比例向各投资方刊行了2954.65万股股份，约占公司经扩大后总股本的7.51%，以本钱公积金结付。这意味着，在未产生任何现款开销的情况下，创思三维送给了投资方一份“大礼包”。松手递表前，9位投资方统统持有创思三维14.75%的股份。

尽管领有豪华鼓吹威望，创思三维在当下的阛阓竞争中却濒临前所未有的压力。已经以一己之力冲破行业千里寂、将忽地级打印机带入“高速、多色、即插即用”期间的拓竹科技，凤凰彩票welcome正濒临着成立以来最严峻的“合围”，而创思三维恰是被合围的“老牌霸主”之一。

拓竹科技的创举东谈主考试曾是大疆忽地级无东谈主机部门的驾驭，拓竹的中枢团队也多带有大疆基因。某种真谛上，拓竹的奏凯是将大疆在精密电机适度、传感器交融、视觉算法领域的深厚积淀，跨界降维打击到了蓝本还没起量的3D打印阛阓。2025年下半年，无东谈主机巨头大疆对智能派（ELEGOO）进行数亿元投资。大疆此番投资智能派，一度被外界解读为“前雇主”的反击。尽管考试随后在一又友圈大方回复“靠产物讲话”，但大疆为智能派带来的不仅是资金，更有可能是大疆的技能智商补足。获取大疆加持后，智能派明确暗示，将在研发智商上杀青快速补足，同期探索供应链、品性处治等层面的合营契机，朝行业第一冲刺。

险些同期，快造科技通知完成由高瓴创投和好意思团衔接领投、顺为本钱、好意思团龙珠等跟投的数亿元B轮融资。高瓴、好意思团等顶级机构的入场，不仅为快造科技提供了弥漫的资金，更向阛阓发出了明投降号：拓竹以外，仍有值得押注的头部玩家。

在后浪们的围攻中，已经的“一哥”创思三维正在通过港股IPO试图冲刺“忽地级3D打印第一股”。为了叮嘱拓竹X1/P1系列带来的技能代差，创思三维不得不进入巨资研发K系列（高速机），并加大营销开支以保住阛阓份额。这种竞争正延伸至线下实体空间。继拓竹科技于2024年9月在深圳湾万象城开出内行首家直营旗舰店后，创思三维紧随自后，于12月在深圳宝安落地了逾越600平常米的内行超等旗舰店，通过千里浸式体验中心稳住家庭与素养阛阓。拓竹与创思三维在深圳中枢商圈近乎“贴身”开设实体店的隔空对垒，预示着行业竞争已进入线下体验与品牌贯通正面交锋的新阶段。

决战生态：开源与闭源之争AI能否成为破局关键？

忽地级3D打印正在高速增长。据灼识磋磨，2020-2024年内行忽地级3D打印行业阛阓范畴（按GMV计）由15亿好意思元增长至41亿好意思元，年均复合增长率约为28%；预测2025~2029年阛阓范畴将由49亿好意思元增长至169亿好意思元。在中国，据国度统计局数据，2025年，我国3D打印开辟产物产量增长52.5%，大幅逾越工业机器东谈主、新动力汽车的28.0%、25.1%。国泰海通研报也指出，2024年内行3D打印阛阓范畴为219亿好意思元，到2034年预测达到1150亿好意思元，CAGR为18%。

尽管濒临多方竞争，敌手们手抓巨资、来势汹汹，拓竹科技于今仍被公以为行业龙头。其2024年营收条媒体报谈在55亿~60亿元之间，净利润接近20亿元，2025年第一季度营收就达20亿，阛阓份额来源。撑持其来源地位的，并非单一的硬件性能，而是由活跃社区、海量模子和软硬件深度集成构筑的本体生态。拓竹科技旗下3D打印社区MakerWorld，是其生态计策的中枢。上线仅两年，该平台月活跃用户已近千万，3D模子数目逾越百万，成为内行最活跃的3D打印社区之一。据媒体报谈，拓竹每年进入数亿元缔造本体生态。线上社区将互联网平台的游戏化运营与开源硬件社区衔尾，并设想了一套小巧的积分激励体系，用户可在平台中上传模子及相干设立信息，并获取积分用于兑换奖品，由此通过丰富的模子库和活跃的社群，造成了宏大的用户共创和本体千里淀轮回。

拓竹在生态的强势，也引发了行业对于“开源”与“闭源”发展旅途的强烈争论。拓竹早期产物相似受益于开源社区，但自背面转向“顽固生态”。这一举措虽能更好进行用户体验，并保护其生态本体，但在部分硬核创客中引发争议。这种闭源策略的冲突平直在2025年10月爆发，MakerWorld社区对外发布声明，已对CrealityCloud（创思三维）、Nexprint（爱乐酷）、MakerOnline（纵维立方）等平台选用法律行为，列举的侵权情形包括搬运其独家模子、冒充原作家账号，以及违背“辞让商用和二次创作”等授权条目，将模子用于买卖告白等。

面对拓竹的生态上风，获取融资的挑战者们正将大批资源投向生态缔造。创思三维则更早布局，其“创思云”内行注册用户已逾越400万，而且通过与内行超2300名KOL合营进行本体营销和社区运营。快造科技在获取B轮融资后也暗示，资金将同步用于本体生态缔造，以裁减3D打印的创造门槛。

现在AI技能的普及正在为追逐者提供助力。跟着AI3D大模子的老到愚弄冲破行业发展瓶颈，MeshyAI、腾讯混元3D、TRIPOAI等技能让建模门槛大幅裁减，有助于国内模子平台的优质本体供给，加快“东谈主东谈主皆可3D创作”期间的到来。华西证券研报也指出，头部开辟商自有云平台连接接入腾讯混元等AI模子，极打开释凡俗用户后劲。AI技能赋能开辟自动化与建模智能化，以及耗材国产替代加快，忽地级3D打印机产物箝制升级，价钱不息下落，灵验引发了阛阓需求。

创思三维的IPO程度，亦然深圳3D打印产业崛起的一个缩影。现在，深圳已造成建模系统、材料、开辟、愚弄劳动的3D打印全产业链。以创思三维、拓竹科技、纵维立方、智能派等为代表的深圳企业，从冲破国外高价壁垒，到构建全产业链生态，再到占据内行初学级打印机九成阛阓份额，成为深圳智造解围的又一世动缩影。数据浮现，本年前8个月，深圳3D打印机出口增长10.7%。CONTEXT2025年一季度诠释浮现，内行初学级3D打印机出货量超100万台，中国供应商占95%，其中创思三维以39%阛阓份额居首，拓竹科技、纵维立方、智能派保持健硕增长。

从20平常米的办公室到内行忽地级3D打印龙头，从单一打印机到“三驾马车”产物矩阵，创思三维的演进旅途折射出中国制造企业从“跟跑”到“领跑”的跃迁。跟着IPO备案的落地，这家深圳独角兽有望借助本钱阛阓的力量，进一步平定其在内行忽地级3D打印赛谈的地位。可是，本钱阛阓从来不是至极，而是新一轮更狂暴竞争的运行。面对拓竹的生态壁垒、大疆加持的智能派以及高瓴好意思团力挺的快造科技，创思三维需要在“增收不增利”的窘境中解说我方的盈利智商，在“闭源生态”的会剿下解围，在AI技能海潮中收拢机遇。这场对于技能、生态与本钱的苦战，才刚刚拉开帷幕。

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